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導語：雖然原油階段性“高歌猛進”但仍難以支撐通用塑料價格。塑料的生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)又進一步導致供應寬松。塑料應用遍及諸多耐用品和快消品，由于經(jīng)濟整體運行情況不及市場預期，其需求受到影響。后市在供需邏輯和成本邏輯邊際走弱的條件下，或仍有下跌空間。
2023年8月至今（8月16日）
塑料價格指數(shù)形成震蕩走勢，價格重心小幅下移，8月16日收于872.5，較月初下移0.78點，實際走勢與《塑料價格指數(shù)初現(xiàn)彩虹，但難以維系》中預測結(jié)論一致。價格波動的原因在于國內(nèi)需求恢復不及預期，然而塑料產(chǎn)量隨著檢修結(jié)束進一步走高，原油市場走勢雖然跌宕起伏，但仍處于高位，對塑料市場產(chǎn)生支撐。
一、原油價格上漲對塑料市場價格托底支撐
美原油價格從8月至今展現(xiàn)出沖高回落走勢，價格重心仍高于7月均值，對塑料市場起到托底作用。具體看，WTI原油主力合約價格從8月1號的80美元/桶升至10號的84美元/桶，最后下跌至8月17日的79美元/桶。上漲因素來源于8月3日沙特宣布把100/桶的減產(chǎn)計劃延長至9月，同時某國宣布將在9月繼續(xù)限制出口，進一步鞏固了市場供應偏緊預期。同時美國勞工部公布CPI數(shù)據(jù)低于市場預期，9月不加息可能性增加，導致原油價格上漲。后續(xù)市場連續(xù)四個交易日走弱，主要在于市場對于我國經(jīng)濟增長的不確定性以及對于美國進一步加息的擔憂。綜合來看，原油作為成本端對塑料市場的托底效果正在邊際走弱。
從貨幣角度來說，8月1日至今，美元快速走強對人民幣形成了明顯壓制，在岸和離岸人民幣雙雙貶值1.7%。原因在于近期國內(nèi)需求恢復動能不足，部分外資流出加速人民幣貶值，同時8月以來，美債發(fā)型規(guī)模增加，期限多數(shù)為長期，10年和30年美債利率上行43bp和39bp，對美元形成支撐。這導致我國進口原油成本增加，對于塑料市場仍有提振。
二、塑料供應寬松，市場價格承壓。
8月1日以來，塑料綜合開工負荷率有所提升。8月10日當周達到77.6%，環(huán)比提升1個百分點，同比提升6個百分點，成為近3個月高點。分析其原因，主要在于前期集中檢修結(jié)束，供應進一步寬松，根據(jù)數(shù)據(jù)來看，7月31日至8月12日兩周聚烯烴檢修損失量為36萬噸，環(huán)比減少26.8%，導致短時間內(nèi)通用塑料產(chǎn)量有所增加，市場價格承壓。
三、需求疲弱阻礙塑料市場上行
我國需求方面整體表現(xiàn)疲弱，7月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為49.3，運行水平略低于榮枯線，短期消費恢復一般，社融數(shù)據(jù)下滑表明短期消費擴張動能不足，我國經(jīng)濟水平恢復仍面臨較大阻力。
從行業(yè)角度來看，2023年7月我國塑料制品產(chǎn)量為651萬噸，環(huán)比下滑2.25個百分點，在去年基數(shù)較低的情況下，累計同比增長0.5%，更微觀角度來說，我國塑料下游綜合開工負荷率有所下降，表明了我國塑料產(chǎn)品需求有所下移。
展望未來，根據(jù)國際原油中心小組結(jié)論，短時間內(nèi)美原油預計下行受阻，隨著油價的高位回落，市場價格針對需求下行的利空因素已經(jīng)有所體現(xiàn)，油價如果繼續(xù)下跌需要更多利空因素配合，同時隨著油價下行，給予了市場對于歐佩克減產(chǎn)延期預期。宏觀層面雖然在近期公布的美聯(lián)儲會議紀要上出現(xiàn)了少部分鷹派聲音，但是市場對于利率不變的概率仍占據(jù)主導，綜合看原油價格波動下移空間有限，對于塑料支撐作用預期小幅減弱。基本面情況還有部分檢修裝置陸續(xù)重啟，供給或進一步回升，PE膜類需求季節(jié)性回升，其他行業(yè)訂單預期小幅改善，聚烯烴短期市場價格或仍有下跌空間。
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